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【资讯】偿还额恢复正常阶段性反弹行情在绝望中诞生

发布时间:2020-10-17 02:29:58 阅读: 来源:紧线器厂家

偿还额恢复正常阶段性反弹 行情在绝望中诞生

追保强平潮过后,流动性恢复,大盘进入强劲反弹周期。投资者可积极短线关注超跌的中小创业板个股。

上周两市先暴跌后猛烈回升,沪指涨5.2%,中小板指跌0.8%,创业板指跌2.66%, 阶段性反弹行情在绝望中诞生。两市融资余额至上周五约为14456亿元,较前周大幅流出约4611亿元,是历史上最大规模的单周净流出量。其中沪市净流出3126亿元,深市流出约1485亿元,合共减幅约为24%。

本轮股灾起自6月中旬,六月第三、第四周,沪指下跌合计达20%,杠杆比例达到1比5以上的民间配资盘大部分陷入爆仓危机,七月第一周,沪指再跌12%,累计下跌超过三成,杠杆比例为1比3的伞形信托产品大部分陷入爆仓危机。到上周,券商业融资盘陷入追保危机。在六月第三周,本栏提到:“券商业杠杆比例不超过1,可以承受股指高位回落不超过25%的压力,相对民间配资和伞形信托品种,还算风险相对可控。”第四周本栏提到,“3900点若被急速跌破,则会真正引发融资盘的大规模的主动性减仓杀跌潮。减仓之时,股价会承受进一步压力,强化下跌趋势,形成恶性循环。”

本轮阶段性下跌行情与过往不同之处,在于下跌无法缩量,主因就是杠杆交易盘的负债需要不断偿还。券商业融资盘的杠杆比例多数是1比1。当客户以自有资产100万作为担保品,借入券商资金100万买入股票后,总资产就是200万。此时他的负债是刚性的,但资产却是软性的,会随着股价下跌而不断缩水,单边大幅急跌行情中,资产有较高概率会缩水一半以上,在无杠杆的情况下,缩水的资产会在日后的回升中重新膨胀回来,但在有融资的情况下,剩下这一半的资产却是当初从券商借入的负债,负债是不会因下跌而减少,客户在下跌中承受巨大的偿还本息压力。

上周融资买入额合计为5230亿元,与前周减少2300亿元,降幅为31%,相当于五月第四周历史最高峰值的44%。自本轮下跌行情以来,日均融资买入额逐周下降,信心缺失,上周日均值为1046亿元。而前周日均值为1510亿元。上周一受国家队入场利好,当日融资买入额只有1344亿元,至周三急降至560亿元,是去年12月以来的最低水平,仅相当于5月26日历史最高峰值2625亿元的22%。周四、周五大盘恢复流动性后强劲反弹,当日融资买入额也只是回升到1114亿元和1307亿元,连前周日均值和上周一的融资买入额水平都没有达到,显示融资盘仍处惊魂初定之中,反弹多数都只是以本金参与。在恐慌过后,阶段性反弹确认的情况下,融资盘日均买入额至少会回升到前周的1500亿元水平附近。

上周偿还金额合计为9837亿元,较前周增加100亿元,日均偿还额为1968亿元,自本轮下跌行情以来,平均每周偿还金额就是9293亿元,日均值是1850亿元,刚性的负债令融资盘的偿还额无法如融资买入额般随下跌急剧缩减,并且还呈大盘越跌,偿还越快的特征。

换言之,在最大的追保强平潮渡过后,流动性危机已解决的情况下,日均偿还额将恢复正常,本周预计保持在1350亿元左右,对后市压力极大地减轻。而本周融资净买入金额估算在750亿元左右,加上各类民间配资和伞形品种恢复买入,近半数个股停牌,上档抛压大幅减轻,市场有可能进入另一种筹码流动性紧张状况,此外中证500期指上周结算,空头处境极为被动。在极端情况下本周反弹不排除会出现连续千股涨停现象。此轮下跌是在跌破半年线后出现大幅追保强平,在强平潮过后,大多数个股反弹的第一目标应是收复半年线,去杠杆充分的个股有可能会收复60天线。反弹周期在两到三周。

后市研判:

追保强平潮过后,流动性恢复,大盘进入强劲反弹周期。投资者可积极短线关注超跌的中小创业板个股。

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